mercoledì 4 novembre 2009

BONDS MEDIOBANCA IN COLLOCAMENTO


I bonds in collocamento sono due, uno a TF e l’altro a TV, hanno durata di 5 anni; si possono prenotare con multipli di 1000 €, mentre il lotto minimo è di 2000 €. Il collocamento è iniziato il 3 novembre si chiuderà il 16 novembre alle ore 13:30 (salvo chiusura anticipata), mentre per chi aderisce tramite promotore finanziario la scadenza viene anticipata al 9 novembre, è prevista la quotazione al MOT e successivamente all’EuroTLX.
Esaminianiamo il TV in quanto il TF non lo prendiamo in considerazione per via del rischio tassi. La cedola sarà pagata due volte l’anno in via posticipata ed è indicizzata all’EURIBOR a 6 mesi più un margine compreso tra 30 e i 60 punti base; prezzo d’emissione a 100, rimborso in unica soluzione alla pari. Guardando il prospetto nelle pagine 23 e 24, possiamo osservare che l’EURIBOR 6 mesi giorno 21/10 quotava a 1,022%; si nota inoltre che viene ipotizzato il premio minimo, mantenendo l’ EURIBOR sempre costante, in tal caso ricaveremo il rendimento effettivo lordo a scadenza dell’1,345%; detto bond viene confrontato con il corrispondente CCT, che presenta un rendimento dell’1,413% (vedere immagine),quindi superiore all’obbligazione medesima! E’ vero che Mediobanca è un emittente solido, ma i rendimenti devono essere sempre superiori a quelli dello Stato. Se invece il premio stabilito fosse dell’0,60%, allora l’emissione diventerebbe interessante, inoltre sul mercato scarseggiano obbligazioni con taglio da 1000 € legati all'EURIBOR, questo effetto rarità gioca a favore di questo bond.
In conclusione vorrei ricordarvi che le banche collocatrici sono poche, tra queste abbiamo il gruppo Intesa SanPaolo, il CREDITO EMILIANO, la Deutsche Bank.

22 commenti:

  1. Ma è un'obbligazione interessante? oppure avendo diverse incognite è meglio evitare?
    Grazie per una cortese risposta
    Paolo (roma)

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  2. Da cosa si intuisce prevedi un successo per tale bond ...
    Il fatto che le banche collocatrici siano solo tre è un bene o un male?
    Lo assegnano in quantità richieste o se ne chiedo per 10.000 euro è possibile che ne diano pezzature inferiori in base alle richieste?

    Ciao

    Brugo

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  3. Sig.Paolo l'obbligazione non mi entusiasma per via dello spread minimo piuttosto basso.

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  4. Sig. Brugo legga più attentamente, non ho scritto che si prevede un successo di tale bond, inoltre le banche collocatrici non sono 3, ma poche.
    E' prevista in caso di eccesso di richieste la possibilità del riparto.

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  5. Grazie hai ragione
    Rileggendo con calma ma sono novellino del campo ;-)

    Grazie

    Brugo

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  6. Tra le righe del commento iniziale avevo capito che lo spread minimo non la entusiasmava, ma una volta stabilito il valore dello spread rimarrà fisso per tutta la durata del bond?
    Grazie per l'attenzione
    Paolo(roma)

    P.S. ottime le considerazioni sui bond, sarebbe MOLTO utile e interessante averne di più per capire meglio questo tipo di mercato che secondo me è sottovalutato

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  7. Sig. Paolo lo spread rimarrà costante, ma varierà il prezzo del bond in conto capitale, pertanto di fatto lo spread cambierà.

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  8. ziobond..
    un saluto, e a tutti.. lo zio in questione sempre dalla parte dei piccoli...cvd.continua cosi'...
    Buon Lavoro.,
    marcogiuliom.

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  9. Buongiorno,

    complimenti per la chiarezza e la competenza.

    Mi pare di capire che in questo momento, su scadenze di medio periodo, consiglia di posizionarsi su titoli a tasso variabile.

    Non le sembra un pò presto?
    Mi pare che il quadro complessivo sia ancora deflattivo (vedi numerosi dati americani usciti anche questa settimana) e la crescita attesa per i prossimi 2-3 anni sarà dello 0, o se vogliamo essere ottimisti del 1,

    Che ne pensa??

    saluti,
    Luca C.

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  10. Sig. Luca non ho la sfera di cristallo,comunque sono convinto che dal prossimo anno i tassi lentamente inizieranno ad alzarsi; basterà che la BCE inizi a drenare liquidità che inizieranno ad alzarsi.

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  11. Ragazzi tutti i quesiti sono leciti...ma le riflessioni di ziobond seguono un filo logico,cosi come la composizione del portafoglio...e chi nn ha comprato nei momenti di panico ed e' rimasto liquido...mo e' dura portare a casa la pagnotta e quindi bisogna sapersi accontentare...e poi ziobond.. ma chi e' che lavora e segue il tutto pure la dom.pm.???ma dove lo troviamo ????
    Grazie
    Buona dom.
    Marcogiulio.

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  12. Sig. Marcogiulio la ringrazio per ciò che ha scritto.

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  13. Non mi sembra corretto il confronto con il cct 2014 indicato nella scheda del bond a tasso varibile in emissione. Si presume infatti che il cct mantenga la cedola in maturazione dal primo giugno (1.32% lordo annuo quando la prossima cedola sara' sensibilmente piu' bassa intorno allo 0,90%)mentre per il nuovo bond il riferimento e' il tasso euribor a 6 mesi del 21/10 (a livelli vicinissimi a quelli di oggi). In sintesi, a mio giudizio, il tasso variabile e' piu' conveniente di quanto superficialmente non appaia.

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  14. Vorrei chiederLe cosa ne pensa del fatto che le partite anomale/sofferenze riportate a pag. 49 del prospetto sono in crescita. Dal prospetto non si evince il tasso di insolvenza che può mettere sotto pressione corso dell'obbligazione, vista la duration del titolo.

    Grazie,

    Carlo di Torino

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  15. Sig. anonimo alla sua acuta osservazione le riponderò con un post.

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  16. Sig. Carlo il mercato sconta già buona parte delle notizie negative, è chiaro che se dovessero emergere nuove notizie molto negative, il prezzo del bond scenderebbe.

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  17. Buongiorno a tutti...
    Sig.Carlo mi scusi ma se e'restio a investire in titoli del genere, che nel panorama nazionale sono classificati "visto la loro struttura" a basso rischio si posizioni su duration piu brevi o adotti una strategia di investimento...qui non e' che si puo' pretendere..i rendimenti a oggi son risicati ovunque e come si dice qui da me sciuscia e sciurbi nu se pou...magari avere la sfera di cristallo...qesti sono bond senior.....
    BUONAGIORNATA A TUTTTIII.
    UN SALUTO ALLO ZIO..GRANDE SEMPRE PRONTO...-;)
    Marco.G.

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  18. Per quanto concerne la situazione macroeconomica, mi pare che il mercato monetario ed obbligazionario stiano sottostimando il rischio. Questa situazione potrebbe spiegare perchè stiamo assistendo da alcuni mesi ad ingenti emissioni di bond societari, pittosto che ad altre forme di provvista per fronteggiare il fabbisogno finanziario.

    Per effetto del rientro del rischio per effetto delle ingenti misure a sostegno dell'economia, negli ultimi mesi abbiamo assistito ad un restringimento dei Corporate spreads su base decennale in Euro (BBB - AAA), pertanto gli investitori che detengono titoli corporate si trovano a dover considerare se realizzare (in attesa di aumenti dei tassi) o tenere (in questo caso l'aspettativa è quella di tassi invaritati per l'orizzonte temporale di tenzione del titolo).
    Una duration maggiore si accompagna ad una rischio finanziario maggiore del titolo; ciò significa che ad un movimento dei tassi si accompagna un movimento del prezzo del titolo tanto più brusco quanto più alta è la duration del titolo stesso.

    Credo sia questa la considerazione di un investitore che si appresta ad investire su un corporate bond.

    Carlo

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  19. Sig.Carlo concordo con lei, infatti il portafoglio obbligazionario di ZIO BOND, è composto da titoli con bassa duration.

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  20. buonasera.
    Cncordo con quanto e' stato scritto...i corporate potrebbero essere totalmente sovrastimati nel prezzo..bene allora si dovra' adottare una strategia di investimento che tenga conto di cio'e a questo punto chiunque sia rimasto fuori dal mercato piu' che mai dovrebbe farsi un esame di coscienza e analizzare la propria propensione al rischio ma SEMPRE TENEDO CONTO DI UNA PIANIFICAZIONE di entrata...per 1000 motivi molti di noi potrebbero avere una quota da dover reinvestire nel mercato obbligazionario...quindi stare fuori cmqe non paga visto che i c.c. sono tassati al 27% e spesso e volentieri ingessano la liquidita' e se la smobilizzi nn rendono un piffero...se poi andiamo su obb.dello sportello bancario..spesso nn sono regolarmente quotate sul mercato principale e spesso rendono qelle a T.V. eur.secco..cio' che si risparmia e' sulle comm. di ingresso e se si portano a scadenza su qelle di uscita...e poi sono cmqe corporate chi mi garantisce che se succede un casino qesti mi fan scendere il prezzo piu del previsto per far si di nn farmi uscire dal titolo??sara'ma io nn mmi fido..preferisco un mix di obbligazioni regolarmente quotate e possibilmente liquide..beh a questo ce'chi ci pensa..
    Buon Lavoro..Ziooo.
    Apresto con le prox. news.
    Marco.G.

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  21. Sarebbe interessante sapere per quale motivo in questi giorni abbiamo avuto notizie in tempo reale sulla dinamica del collocamento bond A2A o FIAT o altro e non si legge una virgola sul titolo che qui viene trattato. Sarà perchè contiene una serie vastissima di incognite ? (rendimento, andamento euribor? etc,)
    Novello come il vino

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